有關倫敦銀行同業拆借利率過渡的常見問題，詳情見以下Q&A。[LIBOR 過渡的常見問題(英文)]

問題1) 什麼是LIBOR及如何使用LIBOR？

LIBOR，或倫敦銀行同業拆借利率是銀行估計在無抵押的基礎上把資金借給其他銀行的利率基準。它是由成員銀行提交的利率報價以平均計算所得的每日基準利率，並涵蓋五種貨幣（美元，英鎊，歐元，瑞士法郎和日圓）和七個期限（隔夜，1週，1個月，2個月，3個月，6個月和 12個月）。LIBOR在每個倫敦工作日由洲際交易所定價管理機構發布及管理。

除了反映銀行同業拆借市場的利率指標，LIBOR亦被廣泛用作各種金融產品合同的參考利率，包括衍生產品、債券、貸款和消費貸款產品，以計算利率和估值，並估計被引用在超過400萬億美元的金融產品。

問題2) LIBOR為何及何時會消失？

在2008年的金融危機過后，國際監管機構和成員銀行開始質疑LIBOR對專家判斷的依賴性逐漸增強以及交易數據的不足，對LIBOR框架的長期可持續性愈加關注。

英國金融行為監管局（「FCA」）於2021年3月5日發表聲明，確認目前由洲際交易所定價   管理機構（「IBA」）發布的35種LIBOR基準利率將被終止或不再具有代表性。IBA將在發布2021年12月31日的LIBOR后停止發布所有GBP, EUR, CHF 和JPY LIBOR以及1週和2個月的USD LIBOR，並在2023年6月30日發布當日的LIBOR后立即停止發布隔夜、1、3、6和12個月的美元LIBOR利率。為響應LIBOR退場，全球監管機構已成立行業工作小組，以開發及訂立替代參考利率（「ARR」）作為新的財務基準。

各LIBOR貨幣（美元，英鎊，歐元，瑞士法郎和日圓）已發布相關的ARR。至於非LIBOR貨幣司法管轄區，過渡時間表或會因不同司法管轄區而有所差異。 在香港，香港金融管理局（「金管局」）預期銀行將有能力從2021年1月1日起提供引用新ARR的產品，金管局於2021年3月宣布，各銀行應在2021年底之前停止發行與LIBOR相關的新合同，並繼續推進當前的過渡準備工作。

問題3) 現時有哪些已訂立的關鍵ARR？

相應的監管機構已經發布及認可5種LIBOR貨幣（美元，英鎊，歐元，瑞士法郎和日圓）的ARR。有別於具有前置性期限結構的LIBOR，這些ARR都是隔夜，接近無風險的利率，它們使用歷史交易作為計算的基礎，因此是一種后置性的利率。

問題4) LIBOR過渡會影響本人/本公司與銀行的任何現有合同嗎？

LIBOR過渡可能會對閣下現時一份或多份引用LIBOR，並在2021年底后到期的合同產生影響。如果閣下現時持有引用LIBOR的合同將在2021年底前到期，它們亦可能會受到在2021年底前任何原利率指標終止前非代表性觸發事件的發生所影響。這些合同有機會需要被更新，以在后備條款中加入新的ARR。

雖然現時大部分合同已包括描述了LIBOR不能被引用時的后備條款，這些現有的后備條款僅針對LIBOR暫時中斷，並沒有描述LIBOR永久退場的情況。因此，這些現有的后備條款需要被更新以描述在LIBOR退場后所使用的ARR。

問題5) 本人/本公司現時有引用LIBOR的衍生產品會受到影響嗎？

如果閣下目前持有任何引用了LIBOR的衍生產品合同（例如利率掉期），並將在2021年后到期（或在2021年底前發生了原利率指標終止前非代表性觸發事件），閣下有機會受到現有后備條款有關利率基準變更的影響。回應第５題，一般的衍生產品合同已包括現有描述了LIBOR暫時終止時的后備條款。但是，這些現有的后備機製並沒有包括描述LIBOR永久退場的合同條款。

對於大部分場外交易（「OTC」）衍生產品合同，有關交易均由國際掉期及衍生工具協會（「ISDA」）標準協議負責監管。ISDA 已於 2020 年 10 月 23 日推出銀行同業拆息備用條款補充文件（「補充文件」）及銀行同業拆息備用條款協議（「協議」）。有關補充文件修訂了ISDA的利率衍生產品標準定義，並將包括建議的后備機製，以為衍生產品合同在LIBOR終止后訂立適當替代參考利率。協議和補充文件將於2021年1月25日生效。本行一直在密切關注ISDA的最新發展以及行業動向，致力遵循協議的指引將修訂加入相關現有引用LIBOR的衍生產品，並會盡快與閣下就有關合同修訂進行下一步討論。

問題6) 本人/本公司現時有引用LIBOR的現金產品會受到影響嗎？

同上，如果閣下目前持有任何引用了LIBOR的現金產品合同（例如授信貸款），並將在2021年后到期（或在2021年底前發生了原利率指標終止前非代表性觸發事件），閣下需要考慮有關現有后備條款的影響。但是，有別於衍生產品合同，現金產品的合同條款和文檔往往存在一定的差異，因此現時並沒有行業組織（例如ISDA）訂立集中管理有關現有現金產品合同修訂的標準機製。

盡管如此，行業機構仍在積極推動有關改革，以為各種現金產品訂立更新后備條款。替代參考利率委員會（「ARRC」），貸款市場協會（「LMA」）和國際資本市場協會（「ICMA」）相繼提出了在LIBOR終止后貸款和債券后備條款的建議，並正在與其他行業機構進一步探討后備條款的加強措施和可行性。根據行業的最新發展，本行將在有關合同修訂準備完成后告知閣下以進行下一步討論。

問題7) 固定利率產品和將在2021年底前到期的LIBOR相關產品會受到影響嗎？

如果閣下現時已簽訂的合同設有固定利率（例如定期存款），鑒於它們是基於與LIBOR無關的固定利率，有關合同將不會受到影響。

但是，有關將在2021年底前到期，並引用LIBOR的合同，有關利率基準的后備條款亦可能會受到在2021年底前任何原利率指標終止前非代表性觸發事件的影響。請參閱第9題以了解有關2021年底前到期合同的另一特殊情況。

問題8) 在轉換成ARR后的有關更改會影響本人/本公司的應付利息嗎？

現時引用LIBOR的授信貸款有機會需要被替代參考利率取代，從而導致該授信的利率和應付利息有所變更。現時引用LIBOR的授信貸款一般使用前置性的期限結構，借款人可以在計息初期時就定下並預先知道應付利息的金額。但是，在LIBOR改革過后，后置性的利息結構有機會被取用，在這種情況下，借款人只能在利息期即將結束時，方可知道應付利息的金額。

本行目前正在評估將受此計息方法變更影響的產品類型。如果閣下現時持有的合同將受到LIBOR終止的影響，我們的客戶經理將會與閣下聯系，討論閣下現有合同的潛在變更並重新進行協商，以確保閣下能順利渡過ARR的轉換。

問題9) 在轉換成ARR后的有關更改會影響本人/本公司現有引用LIBOR合同的產品定價嗎？

由於LIBOR與ARR產品的利率和利息支付結構存在差異，LIBOR過渡將對閣下現有引用LIBOR及需加設后備條款的合同定價產生影響。以引用LIBOR的浮動利率貸款設施為例，現時的定價為LIBOR（例如1-month LIBOR）加上定價點差（例如100bps）。在利率轉換為美元的ARR（即SOFR）時，1-month LIBOR將由SOFR代替再加上信用利差調整。通常SOFR較LIBOR相對低，信用利差調整的目的在於最大程度地減緩從LIBOR轉換至新ARR對現有合同可能造成地的經濟影響。該信用利差調整將根據行業標準來確定。

ISDA確認2021年3月5日是所有LIBOR貨幣（包含不同期限）的“利差調整固定日”，這意味着市場參與者現在可以使用固定利差調整作為參考，根據歷史中位數法確認定價結構。本行將密切跟蹤利差調整的發展，以轉換與LIBOR掛鉤的合約，並相應地完善相關的ARR產品定價策略。

問題10) 本人/本公司現時的合同將在2021年前到期，但具有自動續約條款，它們會受到影響嗎？

如果閣下現時持有引用LIBOR的合同將在2021年底前到期，但具有常綠合同（「Evergreen」）條款以允許該合同在2021年后自動更新，有關合同的后備條款亦需要進行更新，以包括LIBOR在2021年底退場后的情況。否則，在2021年底 LIBOR終止后，鑒於該合同仍繼續參考不具代表性的利率，它將會被視作無效。

問題11) 本人/本公司現時持有引用HIBOR的港元授信會受到LIBOR過渡影響嗎？

如果閣下現時持有參考香港銀行同業拆借利率（「HIBOR」）為利率基準的合同，LIBOR過渡目前對閣下並沒有影響。金管局目前並無計劃終止HIBOR，雖然港元隔夜平均指數（「HONIA」）已被發布作為HIBOR的替代參考利率，但HIBOR預計將與HONIA並存一段時間。本行正密切監察有機會對閣下的港元授信合同產生潛在影響的最新市場發展，並會及時通知閣下任何市場更新。

問題12) 如果本人/本公司正在考慮與銀行簽訂參考LIBOR的新合同，它們會受到影響嗎？

為了與LIBOR過渡至ARR的總體時間表保持一致，我們正在準備修訂參考LIBOR並將在2021年后到期的新合同的標準后備條款。我們目前正在決定適用於不同產品所需要的后備條款，以從LIBOR轉換至相應的ARR。如果閣下打算在接下來的幾個月內與本行簽訂任何新合同，該合同包括后備條款將在本行確定最終合同條款修訂后進行更新。在下一輪的合同修訂時，我們的客戶經理將與閣下討論此類潛在合同修訂的詳細信息。

問題13) 有關大量需要被修訂的合同，市場現時的準備方案是什麼？

從現時開始到LIBOR停止發布期間，估計將有大量現有合同受到LIBOR過渡的影響。此類合同的修改和進一步協商將需要大量的規劃工作。為了支持有機會在不久的將來進行的大量合同修訂，市場目前正在進行關鍵的開發及發展以促進合同修訂的流程，包括增強及重新校準操作系統，軟件和應用程序的支持，以及ARR指數發布和相關市場認可的信用利差。本行將繼續采用最佳市場建議方法，並以行業最佳實踐為基準，以簡化運作流程。

問題14) 銀行如何準備LIBOR過渡方案？

除了積極監測有關LIBOR過渡的最新市場發展和行業動態外，本行亦針對潛在的合同修訂及製定適當的后備條款和ARR，整合了相關的行業最佳實踐和市場建議方法。此外，我們亦為客戶經理安排了多輪有關LIBOR過渡和相關風險的內部培訓。

問題15) 本人/本公司預期會在何時收到銀行有關合同修訂的通知？

鑒於不同司法管轄區的過渡時間表和速度有所差異，我們打算在確定最終合同條款修訂前考慮任何ARR的潛在發展，相關行業慣例指引及市場實踐。如果閣下現時已簽訂的合同將受到LIBOR過渡的影響，閣下的客戶經理將盡快與閣下聯系。

問題16) 如想獲取更多信息，本人/本公司應聯系誰？

如果閣下對LIBOR過渡的潛在影響有任何疑問，我們鼓勵閣下與閣下的客戶經理聯系。我們亦打算持續提供有關此議題的更新，以協助閣下了解最新的市場發展以及本行在過渡過程中的進展情況。

問題17) 本人/本公司在哪裡可以找到更多有關 LIBOR及ARR的參考信息？

我們總結了部分由外部行業機構或相關機構發布的LIBOR過渡和利率基準改革的參考信息。閣下可參考以下信息，以了解更多市場信息以及此過渡對閣下或閣下業務的潛在影響。

2021年6月18日